Українські емітенти на ринку депозитарних розписок



Депозитарна розписка є вторинним цінним папером, випущеним у формі сертифіката на акції іноземного емітента, і з юридичної точки зору розглядається як свідоцтво про депонування акцій на рахунку в депозитарному банку.

Переваги, що надають депозитарні розписки компаніям-емітентам акцій, забезпечили суттєве зростання їх обсягу в обігу на світових фондових ринках. Попит на такі розписки серед інвесторів щорічно зростав на 30-40% і в 1999 р. активність торгівлі ними досягла рекордного значення. За перше півріччя 1999 р. обсяг торгівлі депозитарними розписками тільки на Нью-Йоркській фондовій біржі, Американській фондовій біржі та в NASDAQ перевищив 8,5 млрд. акцій, які було оцінено в $306 млрд. Крім того, на позабіржовому ринку США та на європейському ринку було продано 2 млрд. акцій, оцінених в $30 млрд.

Станом на грудень 1999 р. діяло 2089 програм випуску депозитарних розписок емітентів з більше ніж 75 країн світу.

Графік свідчить, що пік зростання кількості депозитарних розписок припав саме на 90-ті роки. Це пояснюється активним залученням до їх випуску емітентів із країн з трансформованою економікою: Латинської Америки, Центральної та Східної Європи та Близького Сходу.

Продаж на міжнародних фондових ринках акцій державних підприємств шляхом реалізації програм випуску депозитарних розписок дозволяє встановити реальну ціну акцій приватизованих підприємств, і це спричинило те, що найбільша кількість програм депозитарних розписок у 1997-1999 рр. була започаткована країнами Центральної та Східної Європи, зокрема Угорщиною, Росією та Україною.

Серед загальної кількості нині діючих програм депозитарних розписок провідне положення серед країн, на акції емітентів яких випущено депозитарні розписки, мають Великобританія, Австралія, Індія, Мексика, Бразилія та Росія. Але важливо зазначити, що концентрація кількості депозитарних розписок серед країн-лідерів низька, що обумовлено глобалізацією фінансового ринку в цілому. В табл. 1 показано ранжований ряд країн за кількістю програм депозитарних розписок.

Не дуже висока активність вітчизняних емітентів у реалізації програм випуску депозитарних розписок пояснюється кількома причинами. По-перше, керівники підприємств недостатньо поінформовані щодо механізму випуску цих цінних паперів та їх переваг. По-друге, багатьох не влаштовує перспектива аудиторської перевірки та надання згідно з вимогами GAAP повної інформації про підприємство-емітент. Досить суттєвими причинами слабкої популярності депозитарних розписок серед українських емітентів, крім вищенаведених, є те, що …

[Завантажити PDF версію]


Ключові слова:  

КОРПОРАТИВНІ ФІНАНСИ

Березенко Людмила
магістр фінансового ринку




©  2001 - 2024  securities.usmdi.org