Посилення ролі фондового ринку та корпоративного управління у підвищенні капіталізації підприємств та збільшенні надходжень від привати
Розглядаються підсумки 2005 року щодо виконання Заходів, спрямованих на посилення ролі фондового ринку та корпоративного управління у підвищенні капіталізації підприємств та збільшенні надходжень від приватизації. Особлива увага приділена аналізу продажів пакетів акцій приватизованих підприємств через організаційно оформлений ринок (фондові біржі та торгово-інформаційні системи) з початку приватизації. Обстоюється висновок, що аукціонний продаж акцій через організаторів торгівлі на сьогодні є пріоритетним способом приватизації майна державних підприємств.
Одинадцять років минуло з часу, коли було започатковано новий на той час напрямок приватизації – продаж акцій підприємств, що приватизуються, через фондовий ринок. На початку 1995 року видано Указ Президента України «Про участь Української фондової біржі в приватизаційних процесах» [1]. На початку масової (сертифікатної) приватизації в Україні важко було навіть уявити, що пройде декілька років, і фондова біржа стане важливим і ефективним інструментом, який відіграватиме все більш важливу роль у виконанні завдань, поставлених перед органами приватизації Законом про Державний бюджет [2] і Державною програмою приватизації [3].
Слід зазначити, що, незважаючи на національні особливості та відмінності обраних моделей приватизації у різних країнах Східної та Центральної Європи, фондові біржі повсюди широко використовувались для продажу акцій приватизованих підприємств. Пояснення тут досить просте – приблизно з кінця 19-го сторіччя в економічно розвинутих країнах фондова біржа почала відігравати роль барометра економіки, місця зосередження попиту і пропозиції на фінансові ресурси, регулятора інвестиційних потоків. Цьому сприяла прозорість і справедливість біржової торгівлі, а також можливість ефективного контролю за процесами руху капіталів (в першу чергу, з метою захисту інтересів інвесторів). Застосування звичних і зрозумілих процедур (акціонування і продаж пакетів акцій на фондових біржах) в таких країнах, як Польща, Угорщина та ін. сприяло більш широкому залученню інвесторів, в т.ч. іноземних, підвищенню конкуренції між ними і, відповідно, зростанню цін на акції, а відтак (крім власне залучення коштів від продажу) – швидкому формуванню ефективного і прозорого фондового ринку. В Україні застосування механізму біржових торгів мало на меті такі ж орієнтири – формування інфраструктури ринку капіталів (завдання щодо отримання якихось значних сум від продажу акцій на той час взагалі не ставилось).
Перші біржові торги акціями підприємств, що приватизуються, відбулись у червні 1995 року на Українській фондовій біржі в місті Києві (єдиній існуючій на той час біржі в Україні). В ході їх проведення відпрацьовувалась нова технологія приватизації, розроблялась відповідна нормативна база. Перший же досвід біржових аукціонів показав високу ефективність обраного ...
[Завантажити PDF версію] Ключові слова: | МАКРОЕКОНОМІКА
Семенюк Валентина здобувач, Інститут економічного прогнозування НАН України
|