Інтеграція Стратегічного управління витратами та вартісно-орієнтованого менеджменту в системі фінансового контролінгу підприємства
Визначальною концепцією в системі корпоративних фінансів на сьогоднішній день є вартісно-орієнтований фінансовий менеджмент. Оптимізація фінансових рішень за цієї концепції досягається в результаті аналізу ключових факторів зростання вартості підприємства. Ключовими інструментами стратегічного управління витратами є метод розрахунку витрат у розрізі окремих процесів та калькулювання грошових потоків, доходів та витрат протягом життєвого циклу продукції. Важливим завданням контролінгу як системи підтримки прийняття фінансових рішень є інтеграція інструментарію стратегічного управління витратами у вартісно-орієнтований фінансовий менеджмент. У статті досліджуються суттєві аспекти такої інтеграції.
Постановка проблеми. Пріоритетним завданням стратегічного менеджменту є забезпечення зростання вартості підприємства на ринку капіталів, відповідно, максимізація ринкової вартості власного капіталу. У контексті досягнення цього завдання в сучасній теорії і практиці корпоративних фінансів значного поширення набула вартісно-орієнтована концепція управління фінансами, так званий Value-Based-Management (VBM). В українській науково-практичній літературі VBM досить часто позначається як управління вартістю підприємства або управління фінансами на основі управління вартістю. В рамках концепції VBM досліджуються ключові фактори зростання вартості підприємства.
Для визначення ринкової вартості компанії здебільшого використовується метод дисконтування чистих грошових потоків (Discounted cash-flow, DCF). Метод передбачає дисконтування майбутніх грошових потоків з допомогою розрахованої з урахуванням рівня ризику ставки вартості залучення капіталу (ставки дисконтування). Таким чином, ключовими факторами, які впливають на ринкову вартість, є величина чистих грошових потоків, яку здатна генерувати компанія за визначений період, а також ціна залучення капіталу, що визначається рівнем ризику вкладень, дохідністю та ризиками, характерними як для конкретного підприємства, так і для ринку в цілому. Для визначення ціни залучення капіталу необхідно скористатися інформацією, що надходить з ринку капіталів. З вищевикладеного випливає, що метод DCF є важливим інструментом стратегічного планування, який використовується для оцінки стратегічних опцій підприємства. Дослідженню окресленої проблематики присвячені праці А. Раппапорта, Т. Коупленда, Дж. Мюрріна, Т. Коллера.
Стратегічне управління витратами зорієнтоване на визначення довгострокових факторів впливу на рівень витрат, їх структуру та поведінку (К. Деллман, К. Франц). Інструменти стратегічного управління ...
[Завантажити PDF версію]
Ключові слова: |
ТЕОРІЯ
Терещенко Олег
кандидат економічних наук, доцент кафедри фінансів підприємств КНЕУ
Діркес Ст.
проф. кафедри контролінгу, університет Марбург (Німеччина)
|
