ТЕОРЕТИЧНІ АСПЕКТИ ОБҐРУНТУВАННЯ ЦІЛЕЙ ФІНАНСОВОЇ ПОЛІТИКИ АКЦІОНЕРНОГО ТОВАРИСТВА
Ринкові перетворення, структурні реформи та приватизація визначили домінування акціонерних товариств в економіці України. Однак існує невідповідність між їх значенням у виробництві товарів та наданні послуг і станом вітчизняного ринку корпоративних цінних паперів. З одного боку, українські корпорації відчувають гострий дефіцит довгострокових капіталів, з другого – відсутні дієві механізми його залучення з ринку цінних паперів. Така ситуація поглиблює технологічне відставання вітчизняних підприємств та є потенційно загрозливою для економічної безпеки країни.
Як показує зарубіжний досвід, потреба підприємств у капіталі визначає роль фондових ринків, які стали одним із головних механізмів його мобілізації та розподілу в країнах з розвиненою ринковою економікою. Цей статус ринків капіталу посилюється нарощуванням позицій корпоративного сектору в світовій економіці, який за своїми масштабами випередив усі інші організаційно-правові форми підприємництва. Залучення значних довгострокових капіталів на фондовому ринку надає можливість корпораціям вирішувати виробничі завдання, які недосяжні для підприємств малого та середнього бізнесу.
Проблематика фондового ринку, взаємодія його інститутів з корпораціями завжди перебували у центрі уваги вітчизняних і зарубіжних науковців. Існує низка визначних робіт провідних західних учених-економістів, які вивчали різноманітні практичні та теоретичні аспекти функціонування корпорацій на ринку капіталів. Зокрема, необхідно назвати праці лауреатів Нобелівської премії з економіки М. Міллера, Ф. Модільяні, Г. Марковіца, Р. Мертона, В. Шарпа, дослідження інших зарубіжних вчених – Р. Акоффа, З. Боді, Е. Брігхема, Р. Брейлі, Р. Вестерфільда, Дж. Гелбрейта, Б. Джордана, Г. Дональдсона, С. Майерса, С. Росса, Дж. Тьюлза, Ф. Фабоцці, Ю. Фама, Дж. І. Фіннерті, Дж. К. ван Хорна. Окремо відмітимо праці російських вчених, серед них, О. Дінкевича, І. Дороніна, В. Ляліна, С. Ляліна, Я. Міркіна, Б. Рубцова, Я. Сергієнка, Т. Теплової, М. Третьякова, О. Хмиз. Значний доробок у розвитку цього напряму економічної науки належить вітчизняним науковцям, зокрема, М. Білик, І. Бланку, М. Бурмаці, Є. Григоренку, Н. Дегтярьовій, Д. Леонову, О. Мендрулу, О. Мозговому, В. Суторміній, О. Терещенку, А. Федоренку, В. Федосову та іншим.
Проте, незважаючи на розмаїття наукових шкіл та напрямів, в теоретичній та практичній розробці питання про залучення фінансування корпораціями з ринку капіталів існують значні суперечності. В цьому контексті слід, насамперед, виділити проблематику встановлення цілей у політиці формування капіталу.
Розподіл власності та управління значно ускладнює прийняття фінансових рішень в акціонерному товаристві, оскільки менеджмент підприємства має власні інтереси та реальні важелі управління та контролю. Їхній вплив проявляється, насамперед, у площині визначення мети управління формуванням капіталу акціонерного товариства. Цілі менеджменту акціонерного товариства, акціонерів, кредиторів та інших агентів ринку не збігаються. Оскільки оптимізація будь-якої діяльності передбачає попереднє встановлення критеріїв, відповідність яким свідчитиме про ...
[Завантажити PDF версію]
Ключові слова: |
КОРПОРАТИВНІ ФІНАНСИ
Стеценко Богдан
асистент кафедри фінансів КНЕУ
|
