Теоретичні аспекти корпоративних фінансів: нові підходи


У статті представлені нові підходи до розуміння теорії корпоративних фінансів, що базуються на сучасному баченні природи корпорацій, фінансових ресурсів, інформації та її зв'язку з корпоративними фінансами.

Корпоративні фінанси відіграють важливу роль в ринковій економіці, оскільки корпорації, будучи представленими у всіх її секторах, фактично формують основу фінансів ринкового господарювання. В Україні ринкове середовище почало формуватись лише на початку 1990-х років, і саме в цей пе-ріод у вітчизняну теорію ввійшло поняття «корпоративні фінанси» (corporate finance), а в економіці почали з'являтись перші приватні (приватизовані) підприємства. На сучасному етапі для забезпечення сталого розвитку вітчизняної економіки важливо поглиблювати розуміння сутності корпоративних фінансів та їх призначення у соціально-економічному житті суспільства, тобто досліджувати їх теоретичні аспекти.

На сьогодні основними розробниками та носіями передових наукових ідей щодо корпоративних фінансів залишаються представники тих економік, де практика корпоративних фінансів найбільш розвинена: це наукові школи університетів США, Великої Британії та інших розвинених економік. В країнах з перехідною економікою, до яких належить Україна, наука корпоративних фінансів почала розвиватись лише наприкінці ХХ сторіччя. У вітчизняній фінансовій науці перші дослідження з корпоративних фінансів з'явились 1993 року [12]. На сьогодні ґрунтовними та новаторськими роботами з питань корпоративних фінансів відома, перш за все, фінансова наукова школа Київського національного економічного університету імені Вадима Гетьмана (КНЕУ) [9; 10; 11;15].

На заході до 1950-х років наука корпоративних фінансів була представлена переважно роботами одного із засновників Гарвардської бізнес-школи (Harvard Business School) - Артура Стоуна Девінга (Arthur Stone Dewing, 1880-1971), що широко відомий також як ініціатор використання у навчальному процесі бізнес кейсів. Його перша робота з корпоративних фінансів (The Financial Policy of Corporations) побачила світ 1919 року і згодом неодноразово перевидавалась [17]. Вона базувалась на положеннях нормативних документів, тому мала суто інструктивний, прагматичний характер. На її матеріалах виховувалось кілька поколінь фінансистів.

На початку 1950-х років професійні інвестори - Бенджамін Грехем (Benjamin Graham, 1894 - 1976) та Девід Додд (David LeFevre Dodd, 1895 - 1988) підготували книгу (Security analysis, 1951), у якій вже йшлося про аналіз акціонерного капіталу корпорацій та розгляд, зокрема, її активів, доходів і дивідендів [18]. Такий підхід до вивчення корпоративних фінансів свідчив, що у науці про корпоративні фінанси почались фундаментальні зрушення, які базувались на широкому використанні аналітичних методів та технік, раніше характерних лише для еконо-мічної теорії.

На думку професора Бостонського університету Зві Боді (Zvi Body), сучасна фінансова наука займається пізнанням процесів управління надходженням та витрачанням фінансових ресурсів, які, по суті, упродовж кожного часового проміжку є обмеженими. Особливість фінансових рішень обумовлена тим, що витрати і надходження у часі не співпадають, а їх обсяги далеко не завжди є передбачуваними ...

[Завантажити PDF версію]


Ключові слова:  

ТЕОРІЯ

Рязанова Надія
кандидат економічних наук, доцент кафедри фінансів Київського національного економічного університету




©  2001 - 2024  securities.usmdi.org