Депозитарно-клірингові системи


Порівняльний аналіз

Подальший розвиток депозитарно-клірингової системи в Україні сьогодні є одним з основних факторів розвитку національного ринку цінних паперів та його інтеграції в міжнародний фінансовий ринок.

Аналіз діяльності зарубіжних депозитарних систем дає можливість засвоїти накопичений ними досвід та, враховуючи особливості національної економіки, скористатися цим для подальшого розвитку депозитарної системи України.

Депозитарієм цінних паперів вважається юридична особа, яка провадить виключно депозитарну діяльність та може здійснювати кліринг та розрахунки за угодами щодо цінних паперів. Важлива структура депозитарної системи – центральний депозитарій.

Різноманітність клірингових та депозитарних організацій, які займаються депозитарними і розрахунково-кліринговими операціями в деяких країнах та наявність центрального або центральних депозитаріїв показано в табл. 1.

В Україні роль центрального депозитарію виконують три структури:

– Національний депозитарій України;

– Міжрегіональний фондовий союз – для корпоративних цінних паперів;

– Національний банк України – для державних цінних паперів.

Національний депозитарій України є центральним елементом вітчизняної депозитарної системи, який забезпечує її формування та розвиток, функціонування єдиної системи обліку і обігу цінних паперів та інтеграцію національної депозитарної системи України у Міжнародну систему депозитарних установ, що забезпечують функціонування світових ринків капіталу.

Серед розвинених країн тільки Франція має одну організацію, яка займається депозитарною та розрахунково-кліринговою діяльністю. Вона перебуває у власності банків та фірм по цінних паперах, які виступають як уповноважені депозитарії. Більшість країн має декілька таких організацій.

Слід зазначити, що, незалежно від форм власності, уряд багатьох країн надає депозитаріям підтримку в багатьох питаннях.

ISDN надають кастодіальні та клірингові послуги по єврооблігаціях та акціях, що обертаються на міжнародних ринках, встановлюють двосторонні зв’язки з національними депозитаріями.

Роль депозитаріїв і кастодіанів в обслуговуванні суб’єктів ринку цінних паперів розрізняється. Чітка відмінність між поняттями «депозитарій» і «кастодіан» притаманна лише американській практиці. В Україні у законодавчих нормативних документах і на практиці поширений термін «депозитарна діяльність», як, утім, і в деяких європейських країнах, наприклад, у Франції.

На думку російських експертів [2], можна виділити кілька ознак, за якими слід диференціювати депозитарні і кастодіальні організації. Вони детально представлені в табл. 2.

Необхідно зазначити, що з розширенням географії капіталовкладень і розвитком міжнародних ринків цінних паперів наведена ознака відмінності депозитарію щодо кола клієнтів стає менш значущою.

Як видно з табл. 2, послуга з відповідального зберігання надається як депозитаріями, так і кастодіанами. Водночас у країнах, де існують центральні депозитарії, саме вони виконують функцію фізичного зберігання сертифікатів цінних паперів.

Досвід міжнародного ринку підказує, що під час формування складу функцій депозитарію потрібно керуватися таким критерієм ефективності як мінімальні витрати з боку задіяних учасників фондового ринку при досягненні послуг високої кондиції.

На Заході використання кастодіанів є суворо обов’язковим лише для інституціональних інвесторів. Таким чином ...

[Завантажити PDF версію]


Ключові слова:  

ІНФРАСТРУКТУРА

Соколова Євгенія
магістр з управління державними фінансами




©  2001 - 2024  securities.usmdi.org